La responsabilidad social en el sector bancario: análisis a nivel internacional

Abstract

El interés mostrado hacia la Responsabilidad Social Corporativa (RSC) ha ido adquiriendo una gran notoriedad desde finales del siglo pasado, tanto en el ámbito empresarial como académico y social. En base a esta concepción, la empresa va más allá de la obtención de rentabilidad económica teniendo en cuenta que tiene una responsabilidad con la sociedad con la que interactúa. La nueva tendencia hacia un modelo socioeconómico en el que la empresa ya no tiene como único objetivo la maximización de los beneficios, se presenta con la adopción de políticas de RSC en su gestión empresarial.

Nuestro interés por la responsabilidad social del sector bancario se basa en la importancia, alcance e impacto que tiene el negocio de la banca en la economía mundial. Su función económica no se limita solamente a intermediar flujos gestionando adecuadamente riesgos financieros. Los bancos, además, gestionan otro tipo de riesgos sociales y medioambientales, conscientes cada vez más y en mayor medida, de que las prácticas de responsabilidad social son una inversión sobre su desempeño, su imagen y su reputación y en la creación de valor y sostenibilidad a largo plazo.

La presente Tesis Doctoral está constituida por tres artículos cuyo propósito común es estudiar cómo influyen las prácticas de responsabilidad social desempeñadas por los bancos a nivel internacional en la creación de valor para sus accionistas. En el primer artículo, en concreto, se analiza si el desempeño ambiental, social y de gobernanza (ASG) de 51 entidades bancarias que cotizan en 20 de los principales mercados de valores desarrollados de todo el mundo tiene un impacto significativo en el precio de sus acciones. El estudio es realizado para el periodo 2002-2015 con el fin de examinar dicho impacto tanto antes como después de la crisis financiera internacional.

En el segundo artículo, por el contrario, se analiza el papel de las actividades socialmente responsables en la creación de valor para los accionistas para una muestra de 166 entidades bancarias que cotizan en 31 mercados bursátiles. En esta segunda ocasión, se incluyen entidades bancarias que cotizan tanto en mercados desarrollados como en mercados emergentes. Sin embargo, el periodo de estudio se ha reducido a los años 2010 a 2015 debido a la escasez de información sobre el desempeño ASG de entidades financieras cotizadas en mercados emergentes en años precedentes. Por tanto, este segundo estudio complementa al anterior, ya que se centra en este caso en las diferencias internacionales en lugar de temporales.

En la tercera y última investigación, a diferencia de las dos anteriores, el interés se centra en las prácticas de divulgación de las actividades de sostenibilidad de las entidades bancarias en lugar de las propias prácticas en sí. No obstante, al igual que en los dos trabajos anteriores, se analiza la reacción de los stakeholders financieros ante dichas prácticas. La razón de realizar este tercer estudio es doble. En primer lugar, consideramos que para analizar correctamente cómo reaccionan las distintas partes interesadas debemos acudir a su fuente de información que son las memorias de sostenibilidad. En segundo lugar, no hemos querido obviar la extensa literatura existente sobre divulgación de las prácticas de RSC a través de memorias de sostenibilidad y su impacto en los precios bursátiles. En este caso, con el objeto de aportar un estudio adicional a la evidencia empírica previa, el objetivo del estudio ha sido analizar el impacto de la divulgación de las memorias de sostenibilidad así como de la verificación de dichas memorias por parte de expertos independientes en los precios bursátiles. El estudio ha sido realizado para 135 bancos cotizados en los principales mercados de valores en el ámbito internacional durante el periodo 2012-2017.

A lo largo de la presente Tesis Doctoral ha quedado patente la importancia que se le otorga a la RSC, no sólo dentro de las entidades bancarias, sino también en el entorno en el que operan. Dada esta creciente notoriedad, la RSC ha pasado a ser una exigencia para poder operar en los mercados y los grupos de interés, stakeholders, la demandan en mayor medida.

En nuestro trabajo de investigación se ha demostrado empíricamente que la responsabilidad social, más allá de ser una exigencia impuesta por la sociedad, contribuye a la generación de valor económico y social para los propios bancos. De esta forma, se demuestra y a modo de conclusiones generales, que los accionistas valoran los tres pilares ASG de una manera diferente, no existe homogeneidad en las prácticas ambientales, sociales y de gobierno corporativo. Más concretamente, advertimos que existe una influencia positiva y significativa del desempeño ambiental y de gobierno corporativo en la creación de valor para los accionistas, siendo esta relación significativa y negativa cuando lo que se analiza es el desempeño social de las entidades bancarias. Además, observamos en el primer estudio que dicha relación es significativamente mayor después de la crisis financiera internacional, mientras que en la segunda investigación observamos que dicha relación se mantiene en el caso de bancos que cotizan en mercados bursátiles emergentes. Por último, esta Tesis también evidencia que la divulgación de informes de sostenibilidad es una práctica que no otorga valor adicional para los stakeholders, sin embargo, cuando estas entidades bancarias aseguran la información que divulgan, pasan a tener una relevancia significativa en el valor de estos activos en los mercados bursátiles.

The interest shown towards Corporate Social Responsibility (CSR) has been gaining a lot of notoriety since the end of the last century, both in the business and in the academic and social fields. Based on this concept, the company goes beyond obtaining economic profitability, taking into account that it has a responsibility to the society with which it interacts. The new trend towards a socioeconomic model in which the company no longer has the sole objective of maximizing profits, is presented with the adoption of CSR policies in its business management.

Our interest in the social responsibility of the banking sector is based on the importance, scope and impact that the business of banking has on the world economy. Its economic function is not limited only to intermediate flows by adequately managing financial risks. Banks also manage other types of social and environmental risks, increasingly aware that social responsibility practices are an investment in their performance, image and reputation and in the creation of value and long-term sustainability.

This Doctoral Thesis consists of three articles whose common purpose is to study how social responsibility practices carried out by banks at the international level influence the creation of value for their shareholders. The first article, in particular, analyzes whether the environmental, social and governance (ESG) performance of 51 banking entities listed on 20 of the main developed stock markets around the world has a significant impact on their share price. The study is conducted for the period 2002-2015 to examine this impact both before and after the international financial crisis.

The second article, on the other hand, analyzes the role of socially responsible activities in the creation of shareholder value for a sample of 166 banking institutions listed on 31 stock markets. On this second occasion, we include banking entities listed in both developed and emerging markets. However, the study period has been reduced to the years 2010 to 2015 due to the scarcity of information on ESG performance of listed financial institutions in emerging markets in previous years. Therefore, this second study complements the previous one, as it focuses on international differences rather than temporary ones.

In the third and final research, unlike the two previous ones, the focus is on the disclosure practices of the sustainability activities of the banks rather than on the practices themselves. However, as in the two previous works, the reaction of financial stakeholders to these practices is analyzed. The reason for this third study is twofold. First, we believe that to correctly analyze how the various stakeholders react, we must go to their source of information, which is the sustainability reports. Secondly, we did not want to ignore the extensive literature on the dissemination of CSR practices through sustainability reports and their impact on stock prices. In this case, with the aim of providing additional study to the previous empirical evidence, the objective of the study was to analyze the impact of the disclosure of sustainability reports as well as the verification of such reports by independent experts on stock market prices. The study has been carried out for 135 banks listed on the main international stock markets during the period 2012-2017.

Throughout this Doctoral Thesis, the importance given to CSR has been made clear, not only within the banking institutions, but also in the environment in which they operate. Given this growing notoriety, CSR has become a requirement to operate in the markets and stakeholders demand it to a greater extent. In our research work it has been empirically demonstrated that social responsibility, beyond being a requirement imposed by society, contributes to the generation of economic and social value for the banks themselves. In this way, it is demonstrated and by way of general conclusions, that shareholders value the three ESG pillars in a different way, there is no homogeneity in environmental, social and corporate governance practices. More specifically, we note that there is a positive and significant influence of environmental performance and corporate governance on the creation of value for shareholders, this relationship being significant and negative when what is analyzed is the social performance of banking institutions. In addition, we observed in the first study that this relationship is significantly greater after the international financial crisis, while in the second study we observed that this relationship is maintained in the case of banks listed on emerging stock markets. Finally, this Thesis also shows that the disclosure of sustainability reports is a practice that does not provide additional value to stakeholders; however, when these banks secure the information they disclose, they become significantly relevant to the value of these assets in the stock markets.