Who Knocks on the Door of Portfolio Performance Heaven: Sinner or Saint Investors?

Abstract

To sin, or not to sin: that has been the question for many people for a long time, and nowadays that question has moved to the financial markets. The existence of studies that show that investing in vice sectors such as the alcohol, tobacco, and gambling industries, collectively known as the “triumvirate of Sin”, is profitable has created some uncertainty for investors who wonder whether or not to be socially responsible. We show that by implementing an investment strategy based on the Fama–French five-factor model, “saint” investors obtain better portfolio performance, even when transaction costs are taken into consideration, and therefore they are the ones chosen to knock on the door of portfolio performance heaven.

Pecar o no pecar: esa ha sido la pregunta para muchas personas durante mucho tiempo, y hoy en día esa pregunta se ha trasladado a los mercados financieros. La existencia de estudios que muestran que invertir en sectores viciosos como las industrias del alcohol, el tabaco y el juego, conocidos colectivamente como el “triunvirato del pecado”, es rentable ha creado cierta incertidumbre entre los inversores que se preguntan si deben ser o no socialmente responsables. Mostramos que al implementar una estrategia de inversión basada en el modelo de cinco factores de Fama-French, los inversionistas “santos” obtienen un mejor desempeño de la cartera, incluso cuando se toman en consideración los costos de transacción, y por lo tanto son los elegidos para tocar la puerta de el paraíso del rendimiento de la cartera.