Análisis de la inversión socialmente responsable en los mercados bursátiles europeos

Abstract

La Inversión Socialmente Responsable ha experimentado un notable crecimiento en los últimos años dando lugar a numerosos estudios académicos en el ámbito no sólo de la inversión financiera sino también de las finanzas corporativas. En este contexto, el objetivo de la presente Tesis es profundizar en el estudio de la inversión socialmente responsable analizando su impacto en la inversión financiera y en la creación de valor para el accionista en los mercados bursátiles de Alemania, Dinamarca, España, Finlandia, Francia, Holanda, Italia, Noruega, Reino Unido y Suecia durante el periodo 2001-2013. Para ello, se han tomado como referencia las compañías cotizadas que publican memorias de sostenibilidad con los índices de calidad indicados por el Global Reporting Initiative (GRI), así como aquellas compañías que forman parte de la lista Global 100 que incluye a las 100 mejores empresas del mundo en términos de sostenibilidad o aquellas que pertenecen al índice bursátil Dow Jones Sustainability Index Europe (DJSI Europe). El estudio empírico comienza con un análisis tradicional rentabilidad-riesgo para las carteras de inversión construidas. Por último, se analiza desde el punto de vista de las finanzas corporativas si estas políticas sociales generan valor para el accionista, realizando el estudio tanto para las empresas no financieras como para el caso concreto de los bancos.

Socially Responsible Investment has grown enormously in recent years. This has been the source for the increasing of empirical research not only in the financial investment area but also in the corporate finance field. In this context, the aim of this Thesis is to analyze socially responsible investment and its influence on financial investment and Shareholders’ value creation for stocks markets of Denmark, Spain Finland, France, Holland, Italy and Norway during the 2001-2013 period. To that end, we consider those companies that elaborate social reports following the Global Reporting Initiative (GRI) rules. Moreover, we consider those companies included in the Global 100 list which are the best companies all over the world in terms of sustainability. Finally, we also consider those firms that are included in the Dow Jones Sustainability Index Europe (DJSI Europe). The empirical analysis includes a classical return-risk test for socially responsible portfolios. Finally, we analyze, from a corporate finance perspective, whether these social rules create value for shareholders distinguishing between non-financial firms and the special case of banks.