Estrategias de inversión y creación de valor para el accionista en BM&FBovespa

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Estrategias de inversión y creación de valor para el accionista en BM&FBovespa

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Título: Estrategias de inversión y creación de valor para el accionista en BM&FBovespa
Autor: Gonçalves, Luis Miguel Valente
Resumen: Esta tesis consiste en el compendio de tres artículos de investigación cuyo objetivo común es analizar las oportunidades de inversión que generan valor para los accionistas en el mercado bursátil brasileño. En el primer estudio se analiza el conocido efecto de tamaño desde un punto de vista novedoso. Concretamente, se examinan los vínculos de precios y volatilidad entre empresas grandes, medianas y pequeñas empleando un modelo VAR-BEKK multivariante. Posteriormente, se analiza el desempeño de las carteras óptimas construidas sobre la base de las predicciones de rentabilidad volatilidad en el tiempo obtenidas del modelo. Los resultados muestran que con esta técnica, las carteras óptimas están compuestas principalmente por empresas medianas y pequeñas, y es posible reducir el riesgo y superar la estrategia naive. Mientras tanto, en el segundo estudio se analiza la efectividad del uso de ciertas reglas de promedio móvil en el mercado brasileño. Utilizando diferentes índices MSCI, encontramos que el mejor desempeño lo proporciona el índice MSCI Brazil Small Cap. Finalmente, en el tercer estudio se analiza la relevancia del valor para los accionistas del desempeño ambiental, social y de gobierno corporativo de las empresas que cotizan en la bolsa de valores de Brasil. Los resultados generales indican que los inversores valoran las prácticas sostenibles de manera positiva y significativa. Sin embargo, cuando se tienen en cuenta las diferencias entre las empresas ambientalmente sensibles y el resto, los resultados reflejan que los inversores valoran las prácticas sostenibles que no están directamente relacionadas con el sector de actividad.This thesis consists of the compendium of three research articles whose common objective is to analyze different investment opportunities in the Brazilian stock market that generate shareholder value. The first study aims to analyze the known size effect from a new perspective. First, we examine the relationship between price and volatility for large, medium and small firms employing a multivariate VAR-BEKK model. Second, we determine the out-of-sample performance of optimal portfolios constructed on the basis of time-varying return and volatility forecasts from this specification approach. The results show that using this technique, optimal portfolios are primarily composed of medium and small firms and it is possible to reduce risk and outperform the naïve rule. Meanwhile, the second study aims to analyze the effectiveness in the Brazilian market of using certain moving average rules. Using different MSCI indices, we find that the best performance is provided by the MSCI Brazil Small Cap Index, which tracks the small cap segment of the Brazilian stock market. Finally, the third study aims to analyze the value relevance for shareholders of the environmental, social and corporate governance performance of companies listed on the Brazilian stock market. The overall results indicate that investors value sustainable practices positively and significantly. However, when the differences between environmentally sensitive companies and the rest are taken into account, the results reflect that investors value sustainable practices not directly related to the activity sector.
Descripción: Tesis por compendio de pubicaciones
URI: http://hdl.handle.net/10662/7787
Fecha: 2018-07-31


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