Os motivos para o acúmulo de reservas internacionais por economias emergentes: uma análise para o Brasil (2003-2018)

Abstract

Este artículo tiene como objetivo explorar la razón por la cual Brasil acumuló una gran cantidad de reservas internacionales a lo largo de de las dos primeras décadas de la década de 2000. Para ello, se destacan tres de las principales razones destacadas por la bibliografía económica especializada para la acumulación de estos activos: miedo a la flotación, mercantilista y precautoria. Posteriormente, el artículo pasa a el análisis del caso brasileño, buscando demostrar cuál de las razones encaja mejor al país dentro del marco cronológico propuesto por investigación, es decir, el período 2003-2018. En este sentido, se explorarán datos primarios sobre la trayectoria de las reservas internacionales. Relaciones brasileñas y otras variables relativas a las relaciones internacionales del país. Finalmente, en sus consideraciones finales, el artículo señala la una mejor adecuación del motivo precautorio como determinante de la política de acumulación de reservas internacionales del país.

This article aims to explore the reason why the Brazilian economy accumulated a large sum of international reserves throughout the first and second decades of this century. The first section presents three reasons for this policy, based on specialized economics literature: fear of floating, mercantilist, and precautionary. In sequence, the article analyses the Brazilian case in detail, revealing which of these reasons explains more adequately the buildup throughout the years 2003-2018. In this sense, the article explores primary data about the path of the international reserves in the period and other variables related to the country`s international relationships. The article concludes the “precautionary” reason is the best explanation for the policy of hoarding international reserves by Brazil.

O presente artigo tem como objetivo explorar o motivo pelo qual o Brasil acumulou um grande montante de reservas internacionais ao longo das duas primeiras décadas dos anos 2000. Para tanto, primeiramente serão apresentados três dos principais motivos destacados pela bibliografia econômica especializada para o acúmulo desses ativos: fear of floating, mercantilista e precaucional. Após, o artigo volta-se para a análise do caso brasileiro, procurando demonstrar qual dos motivos melhor se encaixa para o país no recorte cronológico proposto pela pesquisa, qual seja, o período 2003-2018. Nesse sentido, serão explorados dados primários acerca da trajetória das reservas internacionais brasileiras e de outras variáveis referentes às relações internacionais do país. Por fim, em suas considerações finais, o artigo aponta para a melhor adequação do motivo precaucional como determinante da política de acúmulo de reservas internacional pelo país.